Commerzbank Rohstoffradar Oktober 2021

Quelle: Bloomberg

Unterstellt man, dass sich die Lockerungen der Corona-Maßnahmen positiv auf die Kupfernachfrage auswirken, dann dürfte das auch für das Angebot gelten. Entsprechend stark wurde die Produktion in den letzten Monaten ausgeweitet (+ 3 % gemäß Angaben der ICSG). So steht z. B. mehr Kupferkonzentrat zur Verfügung. In Chile kämpfen die Minenunternehmen zwar noch damit, ihre Produktion über das Vorjahresniveau hinaus zu steigern. In Peru, Indonesien und in den afrikanischen Ländern ist dies aber bereits der Fall. Industriekreise erwarten, dass in den nächsten zwei Jahren das Minenangebot um über 2 Millionen Tonnen p. a. ausgeweitet wird. Diese zusätzliche Menge wird vom Markt zwar benötigt, um die insbesondere im Bereich der Elektrifizierung erwartete höhere Nachfrage aufzufangen. Sie könnte aber auch dazu führen, dass der globale Kupfermarkt bis 2023 ausreichend, wenn nicht sogar leicht überversorgt ist. Die jetzt schon höhere Minenproduktion macht sich in gestiegenen Schmelz- und Verarbeitungslöhnen bemerkbar, was den Schmelzen einen Anreiz geben sollte, mehr Kupferraffinade zu produzieren. Nach dem coronabedingten Zusammenbruch der Lieferketten im vergangenen Jahr soll 2021 auch wieder deutlich mehr Kupferschrott zur Verarbeitung zur Verfügung stehen. Das weltgrößte Kupferrecycling-Unternehmen prognostiziert für die nächsten Monaten ein sehr gutes Schrottangebot.

Diese Aussichten haben bislang aber noch nicht ausgereicht, um den Kupferpreis ernsthaft unter Druck zu setzen. Wir sind jedoch nach wie vor davon überzeugt, dass der Preis zu hoch ist, und erwarten eine Korrektur auf 9.000 US-Dollar je Tonne bis zum Jahresende. Dieses oder noch niedrigere Niveaus empfehlen wir Kupferkonsumenten zur Absicherung ihres Bedarfs. Mittel- bis langfristig sollte der Kupferpreis wegen der guten Nachfrageaussichten – vor allem für Zukunftstechnologien wie die Elektromobilität und 5G – steigen, weil das Angebot perspektivisch nicht ausreicht.

Quelle: Commerzbank Research 30.09.2021